日元貶值將中國印刷機械出口帶來競爭

       日前於莫斯科閉幕的G20財長和央行行長會議，儘管對市場熱議的貨幣戰話題採取了回避的態度，但隨著日本等國競爭性貨幣貶值政策的出台，全球範圍內貨幣貶值序幕已徐徐拉開。日元等貨幣的貶值如何影響中國經濟，引發市場的廣泛關注。

      隨著歐美經濟體連續推出量化寬鬆貨幣政策，特別是日本央行開啟的「無期限」寬鬆貨幣政策，一些經濟體貨幣相繼貶值的趨勢日漸明顯。資料顯示，儘管2月份美元有所走強，但去年下半年以來，美元指數已從近84點高位回檔至80點位置，而日元兌美元、兌人民幣的匯率則從去年9月至今大幅貶值約17%。此外，受日元貶值影響，韓元等一些國家貨幣紛紛走軟，貨幣貶值的「多米諾骨牌」（Domino Effect）效應漸顯。

      發達國家貨幣的競相貶值，對以出口為主要拉動力的新興市場國家影響不言而喻，一些發展中國家擔心上世紀30年代「以鄰為壑」的貿易戰又將重演，擔憂流動性的氾濫將衝擊本國實體經濟。對此，日前閉幕的G20會議就避免貨幣競爭性貶值達成共識。而中國財政部部長謝旭人在G20會議上也提出，發達國家應妥善處理好財政整頓與經濟復蘇的關係，在促進短期經濟增長的同時，實現中期財政可持續，並減少量化寬鬆貨幣政策的負面外溢效應。

      「日元貶值所帶來的外溢效應表現在以下三個方面：一是會給其他國家造成升值壓力，甚至引發匯率戰、貿易摩擦升級；二是加劇全球短期資本流動的規模和波動性；三是導致全球能源與大宗商品價格高位震盪，從而給包括中國在內的國家帶來輸入性通脹壓力。」中國社科院世經所國際投資室副主任張明指出。

      根據中金公司首席經濟學家彭文生的估算，人民幣對日元升值20%，將大致對應中國實際有效匯率上升1.5%左右，可能造成中國實際出口下降約2.5%。但彭文生同時也認為，在中日雙邊貿易上，由於對日出口的重要性已大幅下降，這在一定程度上減弱了日元貶值對中國出口的負面影響。

      「我們預測今年中國對日本出口量可能出現最多4%的小幅回落，其對食品飲料、動植物產品、木製品和紡織品等部分行業影響稍大。而在向第三國出口方面，日元貶值將給中國印刷機械、汽車零件、電視和電晶體領域出口帶來競爭。」彭文生指出。