全球經濟在不確定性中前行

來源：經濟參考報

美聯儲主席耶倫在談到貨幣政策走向時，總離不開一個判斷標準，就是經濟數據的好壞。事實上，要洞見未來主要央行的貨幣政策走向，也離不開對全球經濟未來趨勢的判斷。

2016年是「黑天鵝」事件頻發的年份，尤其是歐美成為「黑天鵝」翩翩起舞之地。英國脫歐公投讓許多分析人士大跌眼鏡，特朗普在美國大選中獲勝也同樣出人意料，直到最後一刻才將謎底揭曉。除了這兩起最大的「黑天鵝」事件外，意大利公投又在歐洲上空上演了同樣一幕。梳理今年美聯儲貨幣政策的曲折決策過程，很難抹去這些事件給決策帶來的影響。

許多智庫和官方人士認為，明年全球經濟仍然充滿著不確定性。雖然難再有英美這麼大的事件發生，但脫歐公投和美國大選的影響很可能在明年以各種方式展開。國際貨幣基金組織（IMF）前副總裁朱民認為，2017年全球經濟仍將低位運行，金融市場和全球經濟增長波動毋庸置疑將會進一步加大。

2016年，全球經濟仍然維持了溫和增長勢頭，但是整體看來，全球經濟增長比預期低，仍處於低位。IMF在十月份的《世界經濟展望》報告中，預計世界經濟今年將增長3.1%，明年在包括俄羅斯和巴西在內的主要新興市場國家實現復甦的支持下，全球增長將加快到3.4%，但較今年4月時的預測均下調了0.1個百分點。

經合組織雖然將今年全球經濟增速從去年的3.1%降至2.9%，但對未來經濟活動的評估較樂觀。該組織認為，根據領先指標，許多大型發展中國家以及英國和法國都呈現增長加速的跡象。這些跡象表明，2017年全球經濟將出現適度反彈，改變今年增長乏力的態勢。

指標顯示，美國經濟已經進入上升軌道。如果美國新一屆政府採取太多刺激經濟的措施，經濟過熱的風險就可能加大。歐元區經濟復甦勢頭仍在持續，歐元區11月採購經理人指數達到今年最高的54.1，顯示歐元區經濟可能在第四季度繼續加速增長。歐盟委員會預估報告稱，今年歐元區將有19國國內生產總值增長水平達到1.7%，已恢復到國際金融危機前的水平。歐元區通脹率下半年穩中有升，但仍距2%的通脹目標有明顯差距。日本近期數據卻略顯一絲亮光，民間消費呈小幅攀升，日本企業11月訂單增加，12月大型製造業景氣判斷指數為正十，創下2015年12月以來最高水準。對於新興經濟體，高盛的一份報告預期，明年增長會有所加快。

儘管經濟有好轉跡象，許多分析對經濟增速的反彈力度仍然存疑。如前所述，明年特朗普正式執政後採取哪些政策措施、美聯儲加息對資本流動的沖擊、英國脫歐談判前景、歐洲各國大選等潛在的政治風險、逆全球化思潮的發展對貿易和投資的幹擾等，都可能制約全球經濟加速的力度。如果有突發事件發生，將導致決策環境進一步複雜化。